汇市周评非农效应转瞬即逝加息预期翻江倒海

汇市周评：非农效应转瞬即逝加息预期翻江倒海

汇市周评：非农效应转瞬即逝加息预期翻江倒海 更新时间：2011-4-2 15:09:21 加息预期以及各大评级机构频频调降欧元区外围国家评级的“夹心层”。一方面，欧元区外围国家硬伤依旧，麻烦不断，另一方面，市场对于欧洲央行下周加息似乎已经抱有板上钉钉的态度；与此同时，美联储

也将于下周公布利率决议，包括威尔和森泰斯在内的加息派本周依旧高呼加息重要性，但英国方面公布的经济数据却让市场对央行的加息预期大打折扣；油价和金价高企也在支撑商品货币。作为两种重要的大宗商品，原油和黄金通常有助于决定商品货币的表现。多国部队对利比亚的空袭以及巴林、沙特阿拉伯、也门和叙利亚的紧张局势意味著，油价和金价仍将保持高度敏感。因此，在全球股市可能伴随风险偏好的升温而走高之时，油价和金价也维持在近期高点，澳元和加元因此表现良好。避险王瑞郎本周表现平平，主因美联储和欧洲央行的加息预期令瑞郎丧失部分魅力。

本周各货币对走势：

澳元

/

美元本周刷新

29

年来高点，本周涨幅

1.24%

；欧元

/

美元最高上摸

1.4245

，本周涨幅

1.04%

；英镑

/

美元最高上摸

1.6150

，涨幅

0.42%

；美元

/

加元最低下探

0.9623

，跌幅

1.88%

；美元

/

日元最高上摸

84.70

，涨幅

3.36%

；美元

/

瑞郎最高上摸

0.9339

，涨幅

0.42%

。

近期金融市场出现非常有趣的一幕，但就是高风险的货币和资产与用于避险的黄金和其他资产同时走强，这令外汇交易人士迷惑不解。但同时参与这两种类型资产交易的投资者称，当前这种情况是有其道理的，投资者偏爱风险又躲避风险的动因都源于对美元的普遍抵触，而且受到美联储鸽派官员讲话的打压，非农数据对美指的提振转瞬即逝；本周美元指数最高上摸

76.61

，最低下探

75.67

，本周跌幅

0.42%

。

本周欧元区外围国家再度成为众矢之的，葡萄牙和爱尔兰站在风口浪尖之上。爱尔兰央行周四

公布了银行业压力测试结果，目前爱尔兰

4

家主要银行需要额外的

240

亿欧元

资本，从而确保这些银行能够承受住经济形势进一步恶化所导致的损失。而据葡萄牙政府周四

透露，其财政预算赤字已超出目标额度；葡萄牙和爱尔兰的严峻问题导致欧元区市场动荡，令债务危机进一步加深。而面对这两个脆弱的国家，各大评级机构毫不留情，本周频频出手“火上浇油”。

国际评级机构标普评级服务公司

周一

称，已经下调了五家葡萄牙银行及两家相关附属子公司的长期和短期评级；该机构周二

宣布，将希腊主权评级由

BB+

级调降两个级距，至

BB-

级，并称若希腊财政状况恶化，可能再次下调其评级一或两个级距；并在同一天表示，因葡萄牙可能有必要在

2013

年后重组债务，故将葡萄牙的主权评级下调一个级距，从

BBB

级下调至

BBB-

级。周四

下调

4

家希腊大型银行的评级，并将其置于负面观察名单中，下调葡萄牙银行业评级，葡萄牙银行业评级前景为负面；标普周五

宣布，将爱尔兰本币及外币评级由

A-

下调至

BBB+

，并称其前景为稳定，将其从信贷观察名单中移除；

国际评级公司惠誉

周三

称，欧元区新的救援基金不大可能改善欧元区外围国家的短期融资条件，且增加了违约风险；惠誉周五

将爱尔兰债信评级置于负面观察名单，表示或将把爱尔兰

BBB+

的长期外币和本币发行人违约评级调降。惠誉称，将爱尔兰置于负面观察名单反映出去年

12

月

9

日

调降其评级以来，该国情况的进一步恶化；并在同一天表示，将葡萄牙长期外币及本币发行人违约评级

由

A-

级下调至

BBB-

级，距垃圾级仅一个级距。

国际评级公司穆迪

周四

也发布一份声明表示，因为上周欧盟

峰会取得的共识并不足以解决欧元区债务问题，因此不排除进一步下调欧元区国家主权评级的可能性。

虽然上周评级机构频频调降欧元区外围国家的评级，但欧元对此并未反应剧烈，主要因为市场现将所有焦点都聚集在下周欧洲央行的利率会议上；市场普遍预期欧洲央行

将于

4

月

7

日

的议息会议上加息

25

个基点，央行官员的各种言论更是加深了市场的预期。

央行行长特里谢周一

声称，十分担心通胀持续背离正常水平。该言论被视为为

4

月升息铺平道路；管理委员会委员马库克

周二

表示，基于欧洲央行目前正对通胀形势报以密切关注，同时对欧元区财政困境进一步蔓延保持警惕，该行最早于

4

月份采取加息举措的可能性非常高；执行委员会委员斯马吉

周三

也表示，当确认成员国面临高额贷款成本困扰的银行业能够获得帮助时，欧洲央行将开始逐渐步入加息进程；管委会委员韦尔林克

周四

发表讲话称，欧洲央行目前的利率水平非常低，并称将利率自

1.0%

的水平上调并不会改变整个世界，但反应了欧洲央行对通胀的警惕性。

分析师表示，在当前日本地震对于全球经济影响尚存不确定性、中东地区地缘政治危机依然难消，以及欧元区周边国家持续经受债务问题困扰的环境下，欧洲央行此次加息举措将势在必行。这将是该行自

2008

年

7

月以来的首次加息举措。多名欧洲央行官员已经向市场发出了各种有关可能的加息举措的信号。不过，随着目前距欧洲央行下次议息会议仅剩一周多时间，央行官员将开始回归

缄口不谈

立场，这意味着此前央行官员的言论将是他们向市场发出信号的最后机会。

太平洋投资管理公司

欧洲基金管理负责人、投资委员会成员

Andrew Balls

周三

表示，预计欧洲央行

将在未来一年内升息

100

个基点，使指标利率达到

2%

左右的正常水平。

本周美联储官员继续就货币政策前景进行激烈的口头论战，随着美国经济的逐渐好转，资产购买计划是应该继续下去，还是划上句号，成为困扰众人的最大问题，而加息也成为各大官员谈及的热词；目前看来，美联储内部仍然纷争不断，不过仍以强硬派居多。

美国圣路易斯联储

主席布拉德

在周二

的讲话中称，美国政府或将在全球不稳定因素得以解决之前就开始正常化其量化宽松的货币政策。他表示，一旦美国货币政策正常化的进程开始，史无前例的政策调整将被提上议程。达拉斯联储主席费舍尔

同一天表示，他将投票反对

6

月后进一步放宽货币政策的举措。当前量化宽松计划将于

6

月底结束。他并表示，美联储

在宽松政策进程上已经

走得过头

了，联储须立即停止宽松政策。美国堪萨斯联储主席霍恩

周三

表示，呼吁美联储

升息并将资产负债表规模降低至危机前的水平。霍恩表示，美国和其许多其他经济体正在经历经济增长，且美国金融危机已经结束，希望美联储能够撤回在金融危机高峰期间推出的一系列刺激措施。里奇蒙德联储主席莱克

周四

表示，由于经济显现出改善的迹象，美联储应当重新考虑其

6000

亿美元的第二轮量化宽松政策。他并表示，

2011

年通胀较之前风险更大，美联储

可能在年底之前升息以控制通胀。

明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔

同一天表示，若美国经济的增速以及基础通胀走高的幅度与他预期的水平一致，美联储可能需要在

2011

年底以前升息。费城联储主席普罗索

周五

表示，不能过于乐观的认为当局收紧政策的时间还远未到来。普罗索表示，经济增长以及通胀水平较预期更为强劲可能需要美联储即刻以及更为激进的采取紧缩政策。他警告称，美联储可能必须在不久后加息，而且加息力度可能会较大，具体取决于美国经济前景的状况。

与上述众多的强硬派相比，美联储内部的鸽派言论则显得有些单薄；波士顿联储主席罗森格伦

当地时间周一

表示，因美国核心通胀率仍处低位，且失业率依然高企，当前并非考虑收紧货币政策的适当时机。他表示，美国第一季度经济增长率很可能接近去年第四季度的

3.1%

，且将自此略为升温。但他指出，尽管如此，当前的经济增长不足以快速拉低失业率。纽约联储

主席杜德利

周五

表示，美国经济复苏仍旧乏力，离联储物价稳定与充分就业的目标相距甚远。他还对过早退出刺激措施发出警告。杜德利表示，目前就说转向收紧政策的立场还为时过早，他预计美联储会在更长的一段时期内将利率保持在较低的水平，政策前景仍然和经济形势相联系，美联储官员将继续对经济形势做出回应。

美国劳工部周五

公布的数据显示，美国

3

月失业率连续第二个月位于

9.0%

下方，为

2009

年

3

月来最低水平，为经济的有力复苏提供最新证据。数据指出，美国

3

月非农就业人数增长

21.6

万人，创下

2010

年

5

月以来的最大涨幅，预期增长

19.0

万人；

2

月非农就业人数修正后为增长

19.4

万人，初值为增长

19.2

万人。美国

3

月份失业率继续下滑，降至

8.8%

，为

2009

年

3

月来最低水平，预期为

8.9%

；

2

月修正后为

8.9%

，初值也为

8.9%

。

分析师们在数据公布前表示，若非农数据强于预期，可能会引发市场进一步猜测，美联储官员对美国经济前景将更加乐观，并暗示退出定量宽松货币政策的可能性。

美国太平洋投资管理公司

首席投资官格罗斯

周五

表示，美国三月就业数据优于预期，表明美联储

量化宽松措施取得成效。但他表示，一旦美联储停止购债，政府刺激措施带来的就业增长能否持续下去仍存在疑问。格罗斯认为，就业增长要继续连续三到四个月维持在目前水平，美联储才会考虑加息。

穆迪分析公司

首席经济学家

Mark Zandi

表示，美联储

料将于

2012

年第一季度开始回归加息进程，这将对欧元

/

美元汇率造成趋势性的影响。

Zandi

表示，就目前而言，欧元

/

美元将维持在

1.40

上方，这样的情形将可能持续

6

至

12

个月。但进入

2012

年后，基于欧元区经济将依旧维持疲弱，而美国经济将逐步改善且美联储

将开始收紧货币政策的预期，欧元

/

美元料将开始归于下行，汇价届时将可能在

1.25

附近取得平衡。

标准人寿

货币投资部门主管

Ken Dickson

表示，欧元目前估值过高，在主权债务危机得到解决之前，欧元或跌至价值低估区域。

Dickson

表示，从希腊，葡萄牙和爱尔兰等深受债务困扰的国家角度来看，欧元

/

美元公平估值应在

1

到

1.10

之间，而从欧元区整体来看，欧元

/

美元估值应在

1.20

到

1.25

之间。

东京三菱日联银行

高级交易员

Mitsuru Sahara

表示，未来数周内日元多半将走弱，因

3

月

11

日

发生的地震海啸巨灾对日本经济的三大关键领域构成破坏。

法国巴黎银行

表示，预计日本

4

月伊始的新财年将迎来疲弱日元，美元

/

日元上看

83.30

，随后为近

84.00

的

2

月高点。

摩根大通

全球货币及商品主管

Rebecca Patterson

表示，澳元

/

美元料仍有进一步走强的空间。

Patterson

表示，澳大利亚强盛的自然资源基础从多个方面为澳元汇率提供助力。首先，在当前大宗商品不断走强的背景下，澳大利亚出口商将获得更大的收益。其次，越来越多的海外资本纷纷流向澳洲市场。

瑞银集团

外汇策略师

Gareth Berry

表示：

目前只有三件事能够遏制澳元强劲势头，美联储强硬动作、商品价格大跌以及中国升息。否则澳元的高收益优势将令其维持涨势。

巴克莱资本

表示，美元

/

加元更大的风险还是倾向于下行，尤其是

0.9745

阻力限制汇价的上行，且若美元

/

加元跌破

0.9665

，将打开跌向

0.9600

的大门。

巴克莱资本

表示，英镑

/

美元已跌破

60

日均线

1.6040

以及过去一个月波动区间底部，目前仍然看跌。该行表示，英镑

/

美元强阻力位于

之间，汇价在筑底迹象显现之前恐跌至

区间。

摩根大通

驻伦敦欧洲货币策略部总裁

Audrey Childe-Freeman

表示，瑞郎成为外汇市场终极避风港。在目前的市场环境下，欧元和美元都由于自身的原因受到投资者质疑；而

G7

联合干预日元，也不利于日元多头。瑞郎成为投资者最佳的投资标的。

周一

欧元区

4

月

Sentix

投资者信心指数

欧元区

2

月生产者物价指数

周二

澳大利亚

2

月商品及服务贸易帐

欧元区

2

月零售销售

美国

3

月

ISM

非制造业指数

悉尼

澳洲联储公布利率的决定

周三

澳大利亚

2

月季调后房屋贷款许可件数

澳大利亚

2

月季调后投资房屋贷款许可额

瑞士

3

月消费者物价指数

英国

2

月工业产出

英国

2

月制造业产出

欧元区

第四季度

GDP

终值

德国

2

月季调后制造业订单

美国

上周

EIA

原油库存变化

东京

日本央行货币政策会议

伦敦

英国央行货币政策委员会会议

周四

澳大利亚

3

月季调后失业率

澳大利亚

3

月季调后就业参与率

澳大利亚

3

月就业人口变动

法国

2

月贸易帐

德国

2

月工业产出

美国

上周季调后初请失业金人数

欧洲央行管委会会议

/

公布利率决议

/

召开新闻发布会

英国央行货币政策委员会公布利率决议

周五

美国

2

月消费信贷变动

日本

2

月季调后经常帐

德国

2

月季调后贸易帐

英国

3

月季调后核心生产者输出物价指数

加拿大

3

月失业率

美国

2

月批发库存

美国

2

月批发销售

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