汇添富基金专户投资部总监袁建军重回2004年

汇添富基金专户投资部总监袁建军：重回2004年

汇添富基金专户投资部总监袁建军：重回2004年 更新时间：2010-6-8 0:05:52 　　汇添富基金专户投资部总监 袁建军　　如果说与2010年最类似的一年的话，确非2004年莫属。2004年的宏观调控在4月份开始，与2010年宏观调控时间类似。并且宏观调控在这两年中均成为影响市场的核心要素：在2004年，宏观调控持续了很长时间，导致全年市场整体缺乏资产配置上的超额收益，更多的投资机会体现为个股挖掘，基金全年业绩相差悬殊。到目前为止，2010年投资情况类似。　　这样的状况对于很多投资者来说是很难适应的。因为从2006年到2009年，资产配置和行业配置成为超额收益的重要来源，研究好政策、宏观经济，就很可能跑赢。但是盈利模式很难简单延续，2010年一开始，证券市场的特征就像回到上一轮周期，即精选个股替代行业轮动，成为超额收益的主要来源。　　如果把证券投资视为一个行业，它本身也有一定的周期性，盈利模式同样会出现周期性变化。因此做投资必须要充分认识到2010年的困难程度和复杂性。简单重复过去几年的投资方法可能很难将投资业绩做好。但是由于中国市场的快速发展，目前市场中的很多投资人并没有真正经历过2004年，更没有充分意识到这一点。　　很大部分的投资者包括一些机构投资者在过去几年习惯了行业轮动和逆向投资，所谓“跌多了总归会涨回来”。特别是经历了2008年的超级熊市以后

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