王维波中证证券67点折返跑难言警报解除

王维波中证证券：“67点折返跑”难言警报解除

王维波中证证券：“67点折返跑”难言警报解除 更新时间：2010-7-4 0:08:55 　　本周五大盘平开在2371点后下午一度快速探低2319点，随后反身向上，最高点在2386点，收盘点位为2382点，全天几乎就是一个上下落差为67个点的“折返跑”。那么，周五的单针探底是不是意味着市场已经否极泰来了呢？

自4月中旬以来，大盘快速下跌了大约25%，按说也该筑个底了。2500点左右的盘整一度带来了希望，但筑底是一个漫长的过程，也会出现较大的波动，近几日如此快速向下，着实令人担心。所幸，周五下午的快速拉起，至少形成了向好的态势。

不过，大盘是否就能出现一波明显向上的行情，恐怕还要观察。

今年前5个月的经济数据都是不错的，这也是股市运行的基础。但股市是容易忘记过去的，甚至连现在也会很快忘记，它看的是未来。

从未来一段时间看，影响股市的宏观经济及资金等方面的不确定性还是比较大的。

从资金面看，似乎并不宽松。首先在新股发行上表现出来，如今年前6个月两市募集资金就达到4066亿元，比2009年同期的1033亿元大增近3倍，而仅6月份募资就近800亿元。从发行家数看，今年上半年新股招股的公司达158家，而去年同期新股发行数量少得几乎可以忽略。另一方面，农行发行上市，预计A股发行规模将达到255亿股以上，即使按价格区间的低限计算，也将吸收资金高达640多亿元。虽然近几周央行通过公开市场操作货币投放有所增加，但总体上看资金面并不宽松，更与过去没法比，而且看不到这种状况将来会有明显变化。钱不多，自然股价推不上去，而且多半会下来。

从宏观经济面来看，经济增速下降的预期正在逐渐走向现实。中国物流与采购联合会刚刚发布的数据显示，6月我国制造业采购经理指数为52.1%，比5月下降1.8个百分点。虽然仍高于50%的景气临界点，但已是连续两个月出现回落，预示着经济增长率将下降。而其中新出口订单指数比上月回落2.1个百分点，更意味着外贸增长不乐观，这驾被寄予希望的马车，动力看来要减速了。其实，5月份的数据就已露出端倪，如工业增加值增幅收窄，现在6月份的PMI更加加深了这种预期。

据说，上市公司中期业绩可能不错，也许会对股市形成支撑有所拉动，但还要仔细分析。

首先是上市公司中期业绩同比增幅较为可观，这已在一季报后基本明确。根据数据统计，今年一季度全部A股上市公司归属于公司股东的净利润同比增长达到61%，但基数低是重要因素，如2009年一季度同比下降约25%。而截止到周五，在发布中期业绩预告的703家A股公司中，预计增长的达到64%。看起来是不错的。不过，股市是典型的喜新厌旧，已经看到的东西其价值就大大下降了。因此，即使中期业绩真的有较大增长，虽然有可能带来一定利好，但恐难以形成推动股市反转的基本力量。

其次是虽然中期业绩同比仍会明显增长，但分季度看，二季度环比下降可能也比较明确，而这会对股市形成较大的压制，因为它反映了短期趋势，而且剔除了同比基数的夸大作用。特别是近期商品价格、销售、库存等方面数据欠佳，都会对上市公司业绩形成不利的影响。

当然，从股市运行的自身规律看，连续下跌后很有可能出现反弹，但从中长期趋势看，股市运行还是要依赖经济基本面的变化。

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