盈利能力持续提升三季度净利猛增50百亚股份步入发展新阶段

盈利能力持续提升三季度净利猛增50%百亚股份步入发展新阶段

近日，重庆又迎来了一家上市公司。

9月21日，“一次性卫生用品龙头”百亚股份正式登陆深交所。上市首日，公司开盘报价7.93元/股，涨幅达到19.97%，随即达到新股44.02%涨停。截至10月28日收盘，百亚股份股价收报17.68元，总市值已达到74.22亿元。

成立于2010年的百亚股份已在行业内深耕了十年。如今，在迎来“诞生”的第十个年头之时，公司成功登陆了A股市场，又迈上了一个新的台阶。

可以肯定的是，上市后，随着公司不断扩大产能、扩展销售渠道、加强品牌的市场推广力度、加大研发投入，未来百亚股份还将不断地给资本市场讲诉其新的成长故事。

业绩表现：营收净利双增长

据介绍，百亚股份主要从事一次性卫生用品的研发、生产和销售，是国内一次性卫生用品行业的知名综合性企业。

自从成立以来，公司一直坚持“让生活更阳光灿烂”的企业使命，秉承“为消费者创造更大价值”的经营理念，为各年龄段消费人群提供安全、舒适和高品质的个人健康护理产品，主要涵盖卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等领域。

得益于此，百亚股份近年来实现了业绩和口碑的“双丰收”。

根据招股书，2017年-2019年，公司实现营业收入8.1亿元、9.61亿元、11.49亿元，对应净利润分别为6,558.09万元、8,935.1万元、1.28亿元，营收和净利均有所增长。其中，卫生巾产品给公司贡献了主要的收入，在百亚股份各期总收入中占比分别为66.15%、59.67%、65.29%。

值得一提的是，在今年受疫情影响的大环境下，百亚股份的业绩仍呈现稳定的增长态势。据披露，2020年前三季度，公司实现营业收入9.06亿元，同比增长10.48%；归属于上市公司股东净利润为1.3亿元，较去年同期大幅增长了50.72%。

发展至今，公司旗下拥有“自由点”、“妮爽”、“好之”、“丹宁”等风格独特、个性鲜明的品牌，“自由点”、“妮爽”为卫生巾品牌，分别定位于中高端产品和大众产品；“好之”为婴儿纸尿裤品牌，定位于中高端产品；“丹宁”为成人失禁用品品牌，定位于中高端产品，均具有较高的品牌知名度和市场美誉度。

根据尼尔森的统计数据，2015-2018年全国商超渠道销售额份额排名中，百亚股份的卫生巾产品的市场份额在本土厂商中连续四年排名第四，婴儿纸尿裤产品的市场份额在本土厂商中连续四年排名前三。公司已发展成为国内卫生巾和婴儿纸尿裤市场的优秀企业代表之一。

业务布局：拓展销售渠道

据悉，自主品牌产品带来的收入是百亚股份主要的收入来源，另一边，ODM收入也在快速扩张并贡献重要增量。2016年至2019年，公司的ODM业务销售收入分别为6,226.41万元、1.59亿元、1.61亿元，年均复合增速达305%，占同期营业收入的比重分别为7.68%、16.59%、14.04%。

这一变化也离不开公司在销售上的布局。

近年来，经销商渠道和KA渠道一直都是公司的主要销售渠道。在渠道下，公司主要与有较强市场影响力的KA客户合作，如与永辉超市、新世纪百货、沃尔玛、家乐福、步步高、贵州合力和大润发等7家品牌影响力较大且实力雄厚的KA客户建立了稳定的合作关系。报告期各期，公司对前十大KA客户销售收入分别为1.44亿元、1.74亿元、2.47亿元。

除经销商渠道和KA渠道外，根据市场变化和自身业务发展需求，近年来公司亦在顺势开拓电商渠道和ODM销售业务。据业内人士介绍，ODM业务无需投入较多销售人员，销售费用投入较少，回款情况良好，能够有效降低公司的成本。

报告期内，百亚股份来自川渝、云贵陕及两湖地区的销售收入占营业收入的比重分别为77.58%、67.03%、67.82%，占比较高。公司对此表示，仍存在销售区域相对集中的风险，未来还通过经销商及KA等线下渠道持续加大其他市场的开拓力度，且依托快速发展的电商渠道向全国发力。

对此，西南证券认为，短期看，公司在川渝、云贵陕、两湖等核心销售区域的空白渠道仍有渗透空间，电商渠道有效覆盖了短期内难以触达的区域，形成线上线下互补发展；长期来看，百亚股份在自有产线和设计工艺持续投入，产品品质和制造能力有望再上台阶，优质的产品力将加快渠道迭代，进而扩大销售半径走向全国。

未来战略：打造全国的优秀品牌

据悉，未来公司将继续以消费者为核心，以市场需求为导向，以研发创新为支撑，坚持既定的公司战略，进一步提升“自由点”、“妮爽”、“好之”等品牌的知名度和美誉度，专注打造中国一次性卫生用品领域优质、领先的民族品牌，建成国内一流、国际具有一定实力的一次性卫生用品企业。

此次申请上市，公司拟将募投资金用于“百亚国际产业园升级建设项目”、“营销网络建设项目”、“研发中心建设项目”，以及“信息化系统建设项目”之中。业内人士认为，此次募投项目实施后将进一步助力公司扩大产能，增强研发实力及渠道优势。

具体来看，百亚股份制定了几项未来的发展计划。

第一，优化产品线计划。“百亚国际产业园升级建设项目”实施后，公司将新增安睡裤和学步裤产品的自主产能，并针对消费者的需求和偏好，从产品的吸收性、贴身性、舒适性、功能性等方面着手，持续优化和丰富产品线，增强公司的市场竞争力。

第二，百亚股份计划实施“川渝市场精耕、国内有序拓展、电商建设并举”的销售渠道策略。目前公司在西南地区已处于行业领先地位，未来将结合“营销网络建设项目”在继续加强对现有营销网络精细化管理的基础上，积极与现有优势区域外的销售终端建立合作关系，力争实现全国重点城市销售终端的广泛覆盖。

第三，品牌建设计划。在品牌运营方面，公司将继续以“自由点”、“妮爽”、“好之”三大品牌为核心，通过升级产品品质、广告投放支持、营销活动推广，积极塑造、传递和提升公司的品牌形象。在市场营销方面，公司将加大市场宣传推广力度，加强对销售团队的培训与考核；在进一步巩固主要销售区域的同时，积极向其他市场延伸和下沉，逐步成为全国有影响力的优秀品牌。

还有一项便是研发投入。近年来，公司十分注重对新产品的开发，不断加大在研发上的投入。2017-2019年，公司的研发投入分别为1061.24万元、1231.96万元、1809.93万元，占当期营业收入的比例分别为1.31%、1.28%、1.57%。对此，百亚股份表示将升级改造研发中心，改善研发条件，强化新产品、新技术、新工艺的试验和研发工作，完善和提升研发中心等部门的研发、试制和检验检测能力，提高其能力和效率。

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