国信策略消费苏醒动力强劲关注高景气优质赛道

国信策略：消费苏醒动力强劲 关注高景气优质赛道

投资建议：消费苏醒动力强劲，关注高景气优质赛道

零售行业2020年11月策略：消费苏醒动力强劲，关注高景气优质赛道

星图数据显示，20年11月11日当天全网实现贩卖额3328.72亿元，两波促销下全网贩卖额预计突破5000亿大年夜关，整体消费苏醒及线上化趋向不竭加快。整体来看，疫情进一步推动了电商渗透率提升，尤其是对低线市场线上消费习惯的培育；同时也加快了整体品牌线上化布局的进程，在帮忙企业实现贩卖苏醒的同时，进一步打开了未来新发展空间。透过此次“双十一”这个重要的窗口期，我们也可以看到平台竞争、品牌营销等方面体现出了一系列新趋向：各大年夜平台加大年夜扣头优惠力度，加快下沉获取新客，其中直播带货越战越火，社交及内容平台的加码也使得整体竞争日趋剧烈。

风险提示：

维持板块“超配”评级，在消费行业连续苏醒布景下我们建议继续紧抓国货崛起及渠道立异机会两条主线挖掘标的，这一历程中，具备一定例模化和先发上风，并在产品进级和渠道立异层面布局领先的龙头公司有望率先受益。具体来看：1)美妆板块景气度仍处高位，下半年以来行业增长显著领先社零整体增速，同时双11贩卖表现亮眼，跳动外汇，其中产品进级表现优异并在线上布局效果突出的国货品牌有望实现根基面加快发展，重点推荐珀莱雅、上海家化、壹网壹创等；2)医美板块一方面受益于上半年积压的医美消费快速释放，另一方面在消费大年夜促+新媒体营销加码下带来拉新效果强化，跳动财经，重点推荐关注爱美客、华熙生物等；3)可选消费龙头在消费整体回暖布景下，根基面有望边际连续向好，长期有望受益行业出清后集中度提升趋向，关注周大年夜生、老凤祥、王府井及天虹股份等。

“双十一”落幕：全网贩卖增速稳健，美妆个护表现亮眼

疫景象势恶化影响行业根基面；企业展店扩张不及预期。

行业数据及行情综述：继续苏醒节奏，化妆品景气度高企

2020年10月，社会消费品零售总额同比+4.3%，增速环比9月+1.0pct，消费苏醒稳步向好，其中必选品类表现稳健向上，而在黄金周消费催化以及疫情压制的消费需求释放影响下，可选消费恢复性增长表现靓丽，其中化妆品和黄金珠宝别离同比+18.3%/+16.7%，位居消费品类前列。板块行情方面，2020年10月SW商业贸易指数下跌1.88%，跑输大年夜盘4.23pct，在SW28个子行业中排名第18位，其中专业零售在电商促销节主题动员下上涨4.50%。

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