银保监会促居民储蓄转为市场长期资金

银保监会:促居民储蓄转为市场长期资金

银行、保险发展“五年规划”来了

银行业保险业发展的“五年规划”来了。近日，银保监会发布《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，提出2025年发展目标要形成多层次、广覆盖、有差异的银行保险体系，金融风险得到有效处置。《意见》提出，发挥银行保险机构在优化融资结构中的重要作用，这是监管部门再次提到要促进居民储蓄“入市”。

业内人士分析认为，此举并不能理解为储蓄资金要搬进股市，而是要通过理财、保险、信托等长线投资者，改善投资者结构。对于散户投资者比较合适的投资方法还是通过理财、保险、基金等渠道进入资本市场。截至1月6日收盘，沪指微跌0.01%，收3083.41。深指涨0.39%，创业板涨1.3%，收1859.92。

1

理财子公司将为市场提供增量资金

按照监管规划，理财、保险、信托等产品未来要与资本市场有更紧密的对接，以优化资本市场投资者结构，从“散户”主导向机构投资者主导转变。实际上，这一政策导向近年已在逐步实施，监管部门陆续出台的一些新政都旨在促进直接融资体系发展，鼓励金融机构加大对资本市场的支持力度。

如资管新规严控期限错配，意在引导资管机构发行与中长期资产相匹配的资管产品，培育价值投资和长期投资理念。理财子公司新规允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股市。中信建投证券银行业首席分析师杨荣表示，目前银行理财子公司刚刚起步，随着理财子公司权益投研能力提升，权益资产配置份额将提高，对权益市场构成一定利好。此外，银行理财子公司成立后，将进一步丰富机构投资者队伍，提高直接融资占比，流向权益市场资金将稳步增加。

有券商分析师表示，根据理财子公司净资本管理办法，股票、标准化债权类资产、公募基金等标准资产风险系数为0，这意味着监管部门引导理财子公司加大对股票、债券等标准化资产的投资规模，万亿级的长线资金将投向权益市场，FOF、MOM等产品将会出现现象级增长。

不过，华泰证券金融业研究员沈娟表示，居民储蓄的转化对银行负债端成本形成一定压力，有能力通过结算、财富管理等业务沉淀活期资金的银行优势有望强化。

2

保险业长期资金加快“入市”

《意见》明确提出，要大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。“寿险业务中的年金险和长期健康险这两大类是有投资功能的，其与公众储蓄最大差异是，公众储蓄是3―5年为主，最长不超过5年。”

南开大学金融学院教授朱铭来认为，个人投资股市往往短线居多，长期投资者寥寥，而通过保险公司的产品，便能够形成一种长线的投资。鉴于保险能够将风险控制到最小，对投资者而言，意味着在更长的时间是一个较好的投资渠道。

从目前情况来看，我国保险类资金入市规模和持股比例仍相对较低，但在2019年有了明显增长。银保监会数据显示，截至2018年末，我国保险资金运用余额达到16.41万亿元，其中股票和证券投资基金余额仅为1.92万亿元，占比约为11.7%，在当年的保险资金配置结构中比例均为最低。截至2019年6月末，险资配置于股票和证券投资基金的比例为12.61%，相较2018年底上升0.9个百分点，规模达2.19万亿元。

“银保监、证监会推动提升中长期资金入市比例，进一步提高机构投资者的占比，有利于提升市场运行的稳健性，并降低A股大幅波动的可能。”据业内人士分析，增加保险公司长期投资有利于保险公司资产负债久期配置，降低利差损风险，同时在保险公司未来采用 IFRS9 准则时起到平滑利润，降低利润波动的作用。

3

防止违规资金流入房地产市场

《意见》中明确指出，银行保险机构要落实“房住不炒”的定位，严格执行房地产金融监管要求，防止资金违规流入房地产市场，抑制居民杠杆率过快增长。

“引导资金进入资本市场长期投资，防止资金违规流入房地产市场，监管态度的冷暖之间，政策对于股市和楼市的不同已经十分明确，存款搬家未来的主要方向将是以股市为主的多层次资本市场。”某券商分析人士指出。

2019年以来，银保监会对房地产领域一直进行严监管，严查银行资金违规进入楼市、股市等违法违规行为。据第三方统计，根据银保监会公告，2019年各级银保监系统对银行业机构累计开出罚单逾1500张，罚金金额达9.5亿元。其中千万级罚单7张，百万级罚单139张，罚单数量与罚金总额与2018年同期相比均明显减少。值得注意是，银行违规“输血”房地产数量明显增多，相关罚金累计超过亿元，仅百万元级以上大额罚单中，银行涉房涉地贷款违规数量占比就超过三成。如2019年4月底，中信银行因“贷后管理不到位导致贷款资金被挪用”等多项原因被银保监会开出超2000万的大额罚单。

在监管住房“只住不炒”的政策下， 2019年前三季度，房地产贷款新增4.6万亿元，占各项贷款增量比重为33.7%，比上年全年下降6.2个百分点。