申万巴黎内忧外患加速股指寻底短期弱势恐难改观

申万巴黎：内忧外患加速股指寻底短期弱势恐难改观

申万巴黎：内忧外患加速股指寻底短期弱势恐难改观 更新时间：2010-5-18 0:05:30 　　受上周五欧美股市重挫影响，今日沪深两市大幅低开，午后沪指跌破2600点支撑位后加速探底，沪指收盘暴跌136点，深圳成指跌破万点大关逼近9700点，跌幅达5.79%。这是4月16日市场大幅调整以来的第三次暴跌，大盘股和中小盘股呈现普跌格局，地产板块仍在杀跌，钢铁、交运、采掘、轻工等板块整体跌幅也超6%，而上证综指近一月的跌幅已超19%。

内忧外患等因素加速股指寻底步伐，市场在近乎毫无抵抗的情况下全线走低。虽然上周欧盟和IMF 给出了7500 亿欧元的天量救市方案，暂时平息了海外市场的恐慌情绪，但为解决债务问题而采取的严厉财政缩减计划可能导致的长期经济低迷令投资者忧虑升级。上周五债务危机恐慌再起，欧美股市调整幅度较大，美元走强，大宗商品皆在回调，短期内全球资本及商品市场仍以避险情绪为主。

海外市场的动荡对反弹乏力的A股市场可谓是雪上加霜，而本周五沪深300指数期货近月合约将迎来首个到期交割日，从海外的经验来看，现货市场往往存在“到期日效应”，股指短期的波动性将增加。而房地产后续政策仍是扰动市场的最主要因素，“新国十条”实施一个月，部分城市房价有松动迹象，但效果仍不明显，预计各地方政府将陆续出台抑制房地产调控具体细则。据传发改委正在酝酿更严厉楼市调控政策，力度和范围将大于之前出台的“新国十条”，从而对市场产生持续的压力。而且4月工业增加值以及进口数据的回落印证着内需减弱的事实，国内经济必然是从过热区间向中性区间靠拢。以及监管层对地方融资平台的整顿、地产调控对上下游行业的传导等负面因素使得投资者对未来经济增速以及企业盈利的预期进行向下修正，因此A股市场的整体逻辑是中性偏空的。

目前在政策面不明朗、欧洲债务危机尚未稳定和投资者负面情绪的主导下，短期市场还将维持弱势格局。我们依然维持前期的投资思路，尽量规避政策压制的行业，从受益政策扶持的行业中选择标的，上周四国务院出台的“新36条”更加强化了我们的这一预判。这个时点加快出台行业鼓励政策是对前期一系列严厉调控政策的缓冲，有利于缓解地产调控带来投资增速下降及经济增速下调的负面预期。说明中央已经开始意识到快节奏大批量调控政策可能会对宏观经济的造成危害，正如温总理所说“当前宏观调控面临两难”，而未来一段时间政策方向或以观察前期效果为主。

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