电力行业5月月报复苏之旅短暂再迎艰难时刻

电力行业5月月报：复苏之旅短暂再迎艰难时刻

电力行业5月月报：复苏之旅短暂再迎艰难时刻 更新时间：2010-5-6 23:59:43 　　2009年盈利虽有恢复，但仍处于较低水平：2009年，随着煤炭价格的大幅回落，电力上市公司，尤其是火电公司盈利出现了明显好转。在统计的27家火电上市公司，其单位发电毛利已恢复至2007年92%的水平，但受财务费用增加影响，其单位发电净利润仅为2007年的67%左右。　　另外值得注意的是，在经历了复苏的一年后，行业的资产负债率仍然出现了上升，其中27家火电公司的平均资产负债率已接近80%。高资产负债率提高了ROE水平，而使用更能反映电厂盈利水平的总资产收益率显示，2009年全行业的盈利水平虽然有所复苏，但仅为2007年的40%左右。　　盈利分化：沿海地区受益于海运费的大幅下跌，其单位发电毛利反弹较大，部分甚至超过了2007年水平。主要包括广东、上海等地。　　而内陆地区盈利恢复幅度相对较小。受山西小煤窑整顿影响，山西、河北、东北三省等地区，其单位发电毛利甚至出现了下滑。坑口电厂的盈利已系统性低于沿海地区。　　2010年一季度业绩如期下滑：2009年3季度以来的煤价持续上涨，使得火电企业盈利再次出现了下滑。2010年1季度，火电行业毛利率已与2008年1季度相近，其中东北、华中地区已呈现微利。而随着下半年用煤旺季逐步来临，煤价如果出现一定程度上涨，不排除火电行业再次出现全行业亏损局面。

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