目标价619港元招银国际首次覆盖建议买入中骏置业

目标价6.19港元！招银国际首次覆盖建议买入中骏置业

财经 股票目标价6.19港元！招银国际首次覆盖建议买入中骏置业目标价6.19港元！招银国际首次覆盖建议买入中骏置业2018年5月30日 星期三 15:23基于中骏置业（1966.HK）当前的估值吸引，招银国际将目标价设定在HK$6.19，相当于30%的每股净资产折让，首次覆盖给予买入评级。

招银国际预计中骏置业（1966.HK）2018-2020年收入年复合增长率为29.2%，主要以物业销售带动。除去投资物业重估后的核心盈利，预计年复合增长率为36.7%。目前公司股值在5.4倍18E，相当于52.3%的每股净资产折让。招银国际认为中骏目前土地储备良好，足够支持未来发展，因此给予中骏置业买入评级，目标价6.19港元。

招银国际表示，中骏置业（1966.HK）集团总部自厦门迁往上海，已蜕变为一家全国性房企。中骏2017年购入38个项目，其中24个在公开市场拿地的项目中，有15个是与其他开发商合作拿地。全国化布局，不仅能加速规模增长，同时能够分散风险、提升经营灵活性。充足的可售资源，支撑2018年500亿元销售目标。

上海中骏集团大厦

首次覆盖　给予买入评级

自中骏将总部从厦门迁至上海后，已蜕变成一家全国性房企，投资覆盖全国多座城市。目前公司股值在5.4倍18E，相当于52.3%的每股净资产折让。

基于中骏置业当前的估值吸引，招银国际将目标价设定在HK$6.19，相当于30%的每股净资产折让，首次覆盖给予买入评级。

招银国际

拓展版图　布局全国

截至2017年底，中骏拥有土地储备1557万平方米，权益储备970万平方米。集团的全国化布局，不仅能加速规模增长，亦可分散风险、提升经营灵活性。

2017年，集团新增项目38个，总建筑面积645万平方米。其中24个公开市场拿地的项目中，15个是与其他开发商联合拿地获得。多元化土地储备拓展战略，有助于扩大规模、分散风险与控制成本。

同时，集团权益土储由2016年底的689万平方米增至2017年底的970万平方米。

2018年销售目标500亿?未来3年预计核心盈利复合增长37%

2018年1月-4月，中骏实现合约销售141.5亿，增长67%，销售面积113万平方米，增长128%。2018年，集团可售货值约800亿，约30个新项目开售。优良的土地储备、充足的可售资源，助力2018年的500亿元销售目标，并相当于62.5%的去化率。未来三年内，集团将致力于实现1000亿销售目标。

2018-2020年，中骏预计收入达212亿、254亿及348亿，年复合增长率为29.2%。项目销售为主要增长动力，占据96.7%、96.8%、97.2%的收入份额。除去投资物业重估后的核心盈利，未来三年预计将达24亿、35.4亿及48.6亿，年复合增长率为36.7%。

基于“以未来决定现在”的重要理念，中骏致力发展新业务，构建“Fun+幸福生活”生态圈，以满足客户群的各种需要。2017年8月，中骏与美国最大的长租公寓地产平台睿星资本达成战略合作，计划在北京、上海、深圳、天津、杭州、南京及厦门等一线及核心二线城市布局长租公寓。同时，未来三年将投资巨资打造iFun智能科技系统，以人工智能系统打通长租公寓、联合办公、商业、物业、健身健康及医疗服务，致力为客户提供最舒适最方便的生活体验。

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