沪市主板改革迫在眉睫

沪市主板改革迫在眉睫

剔除科创板之后，实际上近期沪市主板的日均成交量处于比较低迷的状态，预示着沪市主板的改革显得迫在眉睫。与科创板、创业板乃至深市主板相比，沪市主板本身聚集了大量的传统周期行业，其中银行股、地产股的占比较多。传统行业占据整个市场的比例较高，本身是一把双刃剑，有利之处则是体现在提升市场的稳定性，传统权重股的存在从一定程度上增强市场的稳定性，减少大幅波动的风险。不过，弊端之处则在于这类行业板块缺乏想象预期，且并不迎合当前新经济时代的发展潮流。

针对沪市主板市场的权重板块多聚集在银行、券商、保险以及地产身上，加上部分传统周期行业，实际上这些行业板块对沪市主板市场的影响力确实很高。但从近年来的市场表现来看，科创板、创业板对沪市主板市场的资金分流效应明显，增量资金迟迟不愿意进入到传统权重板块之中。究其原因，一方面反映出传统权重板块并未迎合新经济的发展潮流，市场感觉这部分权重板块缺乏了想象的空间；另一方面则是这类权重板块的流通股数庞大，甚至称得上资本市场的巨无霸品种，对资金的消耗非常明显，且这类上市公司往往存在着机构云集等现象，一旦出现快速拉升的走势，则可能会引发部分机构资金的抛售，在多空分歧显著的背景下，场外资金并不愿意深度参与其中。

怎样盘活长期筑底的沪市主板市场，如何把沪市主板的传统权重股盘活起来，这显然影响到沪市主板市场的投资活力。站在当下的时间点，借着科创板以及创业板先后实施注册制的机遇，沪市主板市场可以针对部分权重板块试行放宽至20%的涨跌幅限制规则，或实施局部T+0交易制度的试点措施，这两者均可起到盘活沪市主板权重股的目的。

或者，从管理角度出发，最担心的还是制度改革后沪市主板会重演创业板低价股暴涨的一幕。对此，可以从几方面的举措增加配套的措施，以保障资本市场的稳定运行。其中，初期先在沪市主板进行小范围的制度改革试点，或先以沪市主板基本面稳定的大盘权重股进行试点。从盘活市场交易活力的角度出发，可以突破性地尝试T+0交易制度的试点，把长期不活跃的上市公司盘活起来，获得一定经验后，再扩大试点的范围，降低市场大幅波动的风险。再者，在放宽至20%涨跌幅限制规则的同时，可以增加融券比例以及加强当日异常波动的实时监测，尽可能通过市场化的手段来保障股票价格的平稳运行。若出现不可控或持续非理性的价格波动，再通过适度行政干预手段来为股票市场降温，但在市场化改革加速推进的背景下，干预频率应该逐渐减少。此外，加快筹建非盈利且运作透明的平准基金，在市场处于异常波动的环境下，平准基金可以起到稳定市场的作用。在平准基金运作的背景下，应该充分保障信息披露的对称性以及透明性，且强调非盈利的特征，在资本市场加速成长的大环境之中，确实需要有平准基金的保驾护航。

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