美联储将为公司债购买制定明确规则

美联储将为公司债购买制定明确规则

美联储将为公司债购买制定明确规则美联储将为公司债购买制定明确规则2020年4月10日 星期五 20:49前官员对MNI表示，美联储可能会根据一套预先确定的商誉和价值原则购买同级公司债，以尽量减少对明显赢家和输家的政治反应。

消息人士称，由于美联储内部缺乏足够的专业知识，美联储将严重依赖顾问公司贝莱德实施前所未有的干预以稳定被新冠肺炎疫情搅乱的企业借贷市场。为防止利益冲突，这家资产管理公司已被禁止从销售公司债交易所交易基金(ETF)中赚取佣金。贝莱德公司债ETF的最大发起者之一。

过多持有某个行业或某家公司债务是个值得关注的问题，以免失去价值、遭降级甚至破产。另一方面，消息人士称，美联储并不关心是否获利，也不关心其所持资产能否在稍后进行清算。

纽约联储公开市场操作部门前高级经理莫瑟(Trish Mosser)对MNI表示，为了避免政治上的争议，“他们必须清楚选择债券的标准，这样他们才能说，这就是标准，我们的经纪人严格遵守了这一标准。”。“对美联储来说，这是一个令人不安的处境，但我不知道你能否做得更多。”

–指导原则

自美联储3月23日称将创建两个特殊目的工具以直接从企业和二级市场购买公司债以来，几乎没有公布任何操作细节。合格债券必须是投资级，期限为5年或更短，购买量不得超过任何已发行债券的10%或ETF存量的20%。

在国会为美联储贷款计划再拨款4,540亿美元后，美联储周四将贷款工具的规模大幅扩大至7,500亿美元。由于有更大资金池来弥补损失，美联储还表示将放宽条款，购买少量由高收益公司债支持的ETF。

前官员对MNI表示，他们预计美联储在购买公司债时，将使用与购买自有资产大致相同的指导原则，同时研究英国央行和欧洲央行的公司债购买计划。

“当美联储购买美国国债和机构抵押贷款支持证券(MBS)时，他们只在特定操作中购买部分资产。他们使用模型来缩小参数范围，并区分提供给他们的不同债券，”莫瑟说。对于远比政府债券更异质的公司债，美联储将需要依赖贝莱德的阿拉丁(Aladdin)软件来评估相对价格和风险。

莫瑟称，“相对于同业，公开市场部门购买的债券价格颇具吸引力，但他们往往不太担心二级市场的流动性，也不太担心从另一端退出，因特殊目的工具不必出售。”

至于其他选择标准，美联储可能会考虑英国央行，后者购买一个“平衡的非金融债投资组合”，其中包括对英国经济“做出重大贡献”的公司。欧洲央行也限制购买非银行公司债。不过，德意志银行(Deutsche Bank)分析师表示，在美联储的工具中纳入ETF，这可能意味着金融类不会被排除在购买计划之外。

美国企业市场的规模也比英国或欧洲大得多，这使逻辑更加困难。德意志银行分析师估计，美联储二级市场工具的合格范围为1.9万亿美元，不包括高收益ETF。

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