私募开打防御战.

Kate 2023年11月07日 05:27 0

私募开打“防御战”

私募开打“防御战” 更新时间：2010-6-7 0:00:04 　　六成私募持有股票不超过10只

上涨，下跌，反弹，再下跌！今年以来沪深两市屡遭重挫，中间“弥足珍贵”的反弹也不过昙花一现。年初跟着“虎头行情”热血沸腾的投资者，现在却心灰意冷地连盘面都不想看了。而一向以胆大、有魄力、最喜欢震荡行情著称的私募基金，如今也对后市采取了集体谨慎策略，好买基金发布的最新报告显示，仅有两成阳光私募看多后市，六成私募持有股票已不超过10只。

私募5月亏损7％

5月份，受房地产政策尚未完全落实以及国际股市下跌的影响，A股市场继续走低，沪深300指数全月下跌9.59％。虽然相对公募基金来说，阳光私募表现可圈可点，但最终私募也整体出现了亏损。好买基金的统计显示，截至6月1日，近一个月私募基金平均收益为-6.75％，超越沪深300指数2.74％。在震荡下跌的市场中，私募基金表现出一定的主动管理能力，不过和4月份私募基金平均超越沪深300指数6.79％情况相比，私募整体上对5月份市场预估不足，相对于沪深300指数的优势缩小。

看空私募多了一成

市场的连续暴跌，使私募基金对后市多保持谨慎态度。据好买基金调查，43％的私募基金对未来市场观点呈中性，有36％的私募基金看空后市，仅有21％的私募基金看多后市。较上一个月比，中性看法私募比例下降14％，看空私募比例上升10％，看多私募比例上涨4％。私募的谨慎心态直接反映在持仓策略上。48％的私募基金仓位在三成到七成之间，对市场保持中性态度，28％的私募仓位在三成以下，有24％的私募仓位在七成以上。

六成私募持股不超过10只

降低仓位是不少私募基金5月份的主要动作，与此同时，他们也减少了持股集中度。好买基金调查显示，目前61％的私募基金公司持有不超过10只股票，32％的私募持有股票数量在10至20只之间，7％的私募持股数量在20只或以上。而该数据在4月份，分别为：35％、57％、9％。好买基金认为，和4月份相比，持有不超过10只股票的私募基金比例明显增多，表明私募普遍收缩战线，防御心态较重。

私募重配消费医药

对于股票的偏好，5月份私募重配行业主要集中在消费、医药等防御性行业和新能源、科技行业，而私募减持的行业比较一致，集中在金融、地产等周期性传统行业。从5月的市场行情来看，防御性行业受到青睐，医药生物行业小幅上涨，农林牧渔、电子行业、食品饮料行业小幅下跌, 而金融服务、金属非金属、采掘行业均深幅下跌。由此可见，私募整体在5月份对板块行情把握相对较准。

投资提示

下跌市如何选私募

和公募基金风格雷同不同，私募基金各自风格特征比较显著，不同的私募基金，往往以不同的策略，适合于不同的市场环境，从而走出不一样的净值曲线。比如，众所周知的星石系列，以稳定取胜，堪称私募中的固定收益类产品；朱雀系列，以稳中有涨取胜，即在下跌时有一定的抗跌能力，市场上涨时也能够一定程度的跟进；新价值、尚雅系列，则以涨势迅猛而闻名。

然而今年市场持续下跌，投资者在选择私募的时候，更加多了一份担忧，将“风险”二字放在了更重要的位置。这就意味着，投资者需要回顾过去各段下跌市场中私募的表现，以此来权衡自己选择的私募产品是否能有效抗跌，为自己赢得绝对收益。为考察私募基金在各下跌段的收益情况，好买基金研究中心统计了在2008年1月至11月、2009年8月以及2010年1月至5月，三段市场大跌期间私募基金的业绩。在三段大跌期间，排名前20的私募基金鲜有相同。没有一只私募基金能在三段下跌时期均保持前20的排位，有两段下跌市均排在前20名的仅有朱雀、和聚、智德、金瀛。

朱雀旗下的朱雀2期、朱雀1期在2008年都进入前20名，在2010年1月至5月，陕国投朱雀1也以12.31％的收益，进入前20名。朱雀内部对基金经理实行末位淘汰制度，业绩不好的基金经理会被下岗成为研究员，由此保持了朱雀品牌基因的优秀。朱雀对团队功力的注重，有助于缓冲某一位基金经理错误的抉择，减少看错市场的概率。

和聚1期在2009年8月的大跌中以及在今年前4个月的跌势中，都保持了排名第2的好成绩。和聚1期的基金经理李泽刚选股能力出色，他曾在泰达荷银管理泰达荷银稳定基金，自去年四季度以来，和聚便重配低碳、农业、医药等个股，今年年初，和聚以80％的平均仓位，收获丰厚的投资回报。

智德持续增长风格稳健，短期内优势不突出，属于低风险、中收益，可长期获取稳定回报的私募产品。自2008年6月成立以来至2009年4月，智德持续增长仅有4次单月净值下跌，且下跌幅度均不超过3％，从最高点到最低点下跌幅度仅为4.29％。基金经理伍军偏重成长型股票，受大盘影响较小，投资组合里常年最少保持20至30只股票，哪怕对非常看好的个股，投资比例也不会超过10％。

好买基金认为，从2008年到2010年，我国私募基金市场已经新生出很多优秀的私募基金，私募基金的竞争更加激烈，新的面孔替代老的面孔也是情理之中。由于每段下跌私募王者不尽相同，选择私募不能仅仅看私募基金在某一段时期的历史业绩，还应将公司的投资理念、投研团队、业绩持续性等因素纳入综合考虑。