金融投资报加息累积效应或令市场短期承压

金融投资报：加息累积效应或令市场短期承压

金融投资报：加息累积效应或令市场短期承压 更新时间：2011-4-6 10:51:01 　　昨日晚间，央行宣布上调存贷款基准利率0.25个百分点，这是央行今年以来的第二次加息，也是去年以来的第四次加息。那么，本次加息后将对宏观经济、相关行业和股票市场带来何种影响？市场会作出什么样的反应？对此，本报记者在第一时间采访了有关专家。

实体经济融资成本上升

英大证券研究所所长李大霄说，加息应在市场的预期之中。因为目前的“负利率”现象比较严重，此外，即将于4月中旬公布的3月CPI可能会再创新高，因此，加息是必然的。

“现在更应该关注连续加息对宏观经济产生的影响。”李大霄就加息对拉动经济增长的“三驾马车”的影响进行了分析：在固定资产投资方面，目前投资增幅仍然较大的一个重要因素是地方政府的投资热情仍然很高。而进入加息周期后，地方政府融资平台将处于“断炊”的境地，再加上一些地方在发展经济时对环境、资源、技术有了更多的考虑。因此，加息对于可持续发展是有好处的。

在消费方面，连续加息不会抑制消费增长。因为我国的储蓄率一直很高，主要的原因并不是人们要通过存款来增值，而是为子女教育、买房买车、医疗养老等做好准备。前些年降低存款利率后，储蓄存款仍然增长很快，由此表明利率不是影响存款的主要因素。因此，它也不是影响消费的主要因素。从居民家庭来看，消费支出不会因为存款利息有所增长就不安排了。

在出口贸易方面，加息对人民币的升值会有一定的支持作用，而人民币升值不利于我国企业出口，因此，加息对我国的出口是利空。“作为经济杠杆之一的利率，牵一发动全身，加息将不可避免地对实体经济产生影响，其直接影响就是提高了全社会的融资成本，加大了企业的财务压力。”李大霄认为，企业的投资活动将受到限制，经济增速会出现回落现象。

尽管加息属于货币政策工具使用范畴，但李大霄认为，加息同样会对流动性有影响，因为贷款成本的连续提高，将抑制企业的贷款欲望，这将使流动性回归中性。

新时代证券研发中心总监秦茂军也表示，央行此次加息已在市场的预期之中，虽然农产品价格有所回落，但回落后的价格水平仍然在高位运行，目前的通胀压力还很大。“输入型通胀更加明显，国际石油价格已经创下了两年半以来的新高，美国经济复苏步伐的加快，也推动了国际大宗商品价格的上涨。”秦茂军预计3月份的 CPI将创新高。他认为今年上半年的CPI平均涨幅能够控制在5%以内就不错了，在二季度的个别月份有可能接近6%，因此，二季度还会加息一到二次。

秦茂军认为，加息对实体经济的影响将表现为企业财务成本的上升，这将直接影响上市公司的业绩，估计今年中报业绩将低于一季报。

股票市场影响尚待观察

秦茂军说，今年是一个典型的货币政策工具频繁使用年，在此背景下市场将面临考验，大盘将震荡并有所回落。此前股指于3月7日和3月28日两次冲击3000 点均未成功。其中在3月28日的上探过程中，高估值的中小板和创业板在主板上攻无力时又临阵倒戈，指数大幅下挫。同时，权重板块也开始分化，失去后续力量的银行和房地产板块孤军奋战，抛盘压力和接盘乏力始终是笼罩在3000点上空的阴霾。

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