金融投资报重视政策发出的利多信号

金融投资报：重视政策发出的利多信号

金融投资报：重视政策发出的利多信号 更新时间：2010-12-5 8:40:02 　　金融观察家　顾铭德

近期《人民日报》关于股票市场的系列文章值得投资者重视。如果仅仅一篇单独文章，投资者可以忽略，但《人民日报》在几周内连续发表倾向性明显的评论文章，或重量级的访谈录，投资者应当理解为股市政策导向。

本轮股市从3100点向下调整过程中，《人民日报》先后发表了对股市稳定有影响力的文章，如抑制通胀不会以打压股市为代价；对某国际投行做空A股的做法提出不指名批评；随后，央行货币政策委员会成员李稻葵的访谈更直率表达“应将银行存款引入股市”。上述系列文章加上近期国家关于宏观调控组合措施的内容，我们可以判断国家政策在压房价、压物价的同时希望稳股价。这个政策符合国情，经过一段时间消化会取得效果。

众所周知，中国目前现状是货币总量相对于实体经济规模过多。企业和居民在银行的可提取的存款量全世界最多，与美国货币总量差不多。而美国的货币量可向全世界流通分散，缓解国内的通胀压力。而中国巨大货币量只能对国内的房价、物价和股市发挥作用。对国家来讲，货币量冲击房价和物价的效果非常可怕，直接影响币值稳定、社会稳定。相对讲，过量货币流向股市，对各方面来讲，负面效应较小，而正面效应巨大。更多企业获得融资，国家税收大增，企业重组，产业结构调整有了相应平台。所以，面对同样的资产价格、房价和股价，政府越来越倾向保股价压房价。在这个政策导向下，证监会允许越来越多的保险资金、企业年金、社保基金进入股市，并不断扩大公募基金规模，允许私募基金合规，合法进入股市。对于银行存款分流现象采取默认、宽容态度。显然，目前沪深股市不差钱，应该是稳中有涨的格局。

但是，今年全年，股市并没有出现稳中有涨格局，反而比年初平均下跌10%以上。经济基本面远比中国差的美国股市，近期又创了年内新高，主要股指已经恢复到2008年危机前的高峰水平。沪深股市在上市公司业绩大幅提高的情况下，股价指数却连年创新低。这种格局并不符合政策意图，这表明股市本身出了问题。《人民日报》代表官方和主流媒体，发出了希望稳定股市的强烈政策导向。中国股市二十年来的经验告诉我们，只要国家政府发出利多股市的信号，股市可以短期内不听话，但是归根到底还得听从政策方向。因为中国政府掌握着股市波动方向最主要的资源要素，比如资金供求，上市公司数量控制，融资融券等游戏规则的制定与修正。由此可见，当《人民日报》连续发表倾向文章时，投资者的投资策略就应当及时跟随转变。

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