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文章目录：

1、产品涨价赶不上原材料涨价，嘉美包装一季度净利断崖式下跌，股价崩了2、嘉美食品包装（滁州）股份有限公司 上市首日风险提示公告3、嘉美包装：金属包装行业综合解决方案领先者

产品涨价赶不上原材料涨价，嘉美包装一季度净利断崖式下跌，股价崩了

记者 | 吴治邦

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因2021年业绩暴增，嘉美包装(002969.SZ)被机构密切关注，机构纷纷前往调研。不过，2022年一季报显示，公司的业绩出现了大幅度的缩水。4月21日晚间的公告显示，公司营业收入、净利润分别为7.03亿元、586.45万元，较上年同期的增减幅分别为-6.45%、-88.05%。

上述2022年一季度的营收数据来看，嘉美包装呈现出收入变化不大、盈利能力断崖式下跌的态势。

4月22日，嘉美包装股价跌停，报收4.35元/股。

公开信息显示，嘉美包装主营业务是食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务。公司的食品饮料金属罐市占率位居市场前列，三片罐市场占有率突出。公司主要产 品包括三片罐、二片罐、无菌纸包装和PET瓶，主要用于含乳饮料和植物蛋白饮料、即饮茶和其他饮料以及瓶装水的包装，同时提供各类饮料的灌装服务。公司的主要客户包括养元饮品、王老吉、银鹭集团、达利集团、承德露露、喜多多等国内知名食品饮料企业。

从2021年年报来看，嘉美包装正在从2020年的疫情阴影里走出。4月21日晚间的公告来看，公司2021年全年的营业收入、净利润分别较上年同期的增减幅分别为73.24%、374.61%，尤其是扣非净利润较上年同期增长374.61%，经营活动产生的现金流量净额也较上年同期增长81.50%。

界面新闻记者注意到，在嘉美包装对外披露2021年业绩预告后，便迎来了机构的调研，当时参与的机构包括天风证券、德邦基金、歌斐资产、首创证券、国瑞投银、长信基金、睿远基金、大成基金、富国基金等知名机构。在那场调研活动里，公司对外透露了众多的正面信息。如在三片饮料罐另外一个主要亮点就是在功能饮料客户方面，2021 年公司新开发了功能饮料头部品牌客户。公司产能因淡旺季的原因有足够的储备，因此服务于淡旺季不明显的功能饮料头部品牌客户，不需要新增固定投入，对公司来说非常有意义。

不过，在上述调研活动里，嘉美包装也对外指出了业绩隐忧，主要原材料铝材和马口铁的价格一直处于快速上涨的过程中，在这种形势下，虽然有成本转移的机制，但销售单价的提升跟不上原材料上涨的幅度，时间也滞后，这就导致2021年公司毛利率下降，净利润对比 2019年没有明显增长。

2022年一季报来看，嘉美包装此前指出的业绩隐忧正在显现。公司在2022年一季报里指出，因公司主要产品单价跟随主要原材料价格上涨而有一定幅度提价，抵消了销售数量下降幅度较大的影响，公司一季度营业收入比去年同期下降了6.45%。同时，公司产品生产数量下降较大导致单位成本里固定成本和人工费用明显上涨，一季度公司毛利率下降幅度大，扣非后净利润比去年同期下降了88.94%。

二级市场来看，因嘉美包装的2021年的业绩好于预期，因此公司的股价年初一度出现小幅上涨。不过，或许资金已提前预知到原材料涨价对公司业绩的影响，公司的市值此后随大盘出现了大幅度的缩水。。

4月22日，嘉美包装股价报收于跌停板，当日，该股收于4.35元/股，今年以来累计跌幅达23.55%。目前来看，在迎来复苏的2021年的业绩后，嘉美包装的业绩又在2022年一季度重新跌入了深渊。

嘉美食品包装（滁州）股份有限公司 上市首日风险提示公告

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

经深圳证券交易所《关于嘉美食品包装（滁州）股份有限公司人民币普通股股票上市的通知》（深证上[2019]774号）同意，嘉美食品包装（滁州）股份有限公司（以下简称“公司”）发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所上市， 证券简称“嘉美包装”，证券代码为“002969”。公司首次公开发行9,526.31万股人民币普通股票自2019年12月2日起在深圳证券交易所上市交易。

本公司郑重提醒投资者注意：投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，切实提高风险意识，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。

现将有关事项提示如下：

一、 公司近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化，目前不存在未披露的重大事项。

二、 经查询，公司、控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项，公司近期不存在重大对外投资、资产收购、出售计划或者其他筹划阶段的重大事项。公司募集资金投资项目将按照招股计划书披露的计划实施，未发生重大变化。

三、 天衡会计师事务所（特殊普通合伙）对公司截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日和2019年6月30日的合并及母公司资产负债表，2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司股东权益变动表以及相关财务报表附注进行了审计，并出具了天衡审字(2019)02285号标准无保留意见的审计报告。公司报告期内合并报表主要数据如下：

（一）简要合并资产负债表

单位：万元

■

（二）简要合并利润表

（三）简要合并现金流量表

（四）主要财务指标

■

四、 公司财务报告审计基准日后的主要经营状况和财务信息

公司经审计的财务报告的审计截止日为2019年6月30日。自财务报告审计截止日至本公告披露之日，公司的经营模式、主要原材料的采购规模及价格、主要产品及供应商的构成、主要核心技术人员、税收政策以及其他可能影响投资者判断的重大事项等方面均未发生重大变化，整体经营情况良好。

截至2019年9月30日，公司资产总额为326,703.49万元，较上年末降低4.35%，主要系本期公司部分长期借款和融资租赁款到期，公司使用货币资金进行偿还所致。2019年1-9月，公司营业收入同比下滑14.82%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比增长14.57%。营业收入下降主要受到原材料价格降低导致产品销售价格下降，以及销售旺季体现在2019年1-9月的期间同比缩短导致产品销售数量下降等因素影响。受收入下滑、2019年三季末提前为旺季备货等影响，经营活动产生的现金流量净额有所下降。

根据公司2019年1-6月经审计的财务数据和公司目前的经营情况，结合公司正在执行的业务合同、已确认收入历史毛利率、期间费用率等情况，公司预估了2019年度的主要财务数据。2019年全年，公司预计营业收入区间为240,000万元至320,000万元，上一年度为296,042.65万元，预计同比变动区间为-18.93%至8.09%；预计净利润区间为15,600万元至19,200万元，上一年度为17,270.54万元，预计同比变动区间-9.67%至11.17%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为15,000万元至18,600万元，上一年度为15,553.32万元，预计同比增长区间为-3.56%至19.59%。

上述2019年预计经营业绩数据为初步测算结果，预计数不代表公司最终可实现的营业收入、净利润、扣非归母净利润，亦不构成公司的盈利预测或承诺。若实际经营情况与公司初步预测发生较大变化，公司将根据实际情况及时进行披露，请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。

五、 公司特别提醒投资者注意以下风险因素

(一) 宏观经济波动及下游行业周期性风险

公司主要从事三片罐、二片罐、无菌纸包装、PET瓶生产和销售及灌装服务，产品主要用于含乳饮料和植物蛋白饮料、即饮茶和其他饮料以及瓶装水的包装及灌装，因此公司的生产经营状况与宏观经济和下游食品饮料行业紧密相关。近年来，国民经济的稳定增长和居民消费能力的不断提高为食品饮料行业及金属包装行业的发展提供了有利的环境。但如果未来国内宏观经济增速放缓，导致下游行业对金属包装的需求下降，将对公司的经营业绩造成不利影响。

(二) 市场竞争风险

近年来，行业内具有一定规模和实力的企业均以进一步扩大产销规模、提高市场占有率为主要的发展目标，加快推进行业资源并购整合，把握优质客户，覆盖中小客户，市场竞争较为激烈。公司作为国内领先的金属包装生产和灌装企业之一，产销规模、综合实力、产品质量和服务均有一定优势，但市场份额仍有待进一步提高。随着行业集中整合进程的推进，行业内竞争状况将更加激烈，对核心客户的把握也成为同行业企业的竞争重点。在这样的行业背景下，公司存在因市场竞争加剧而带来的业绩下滑风险。

(三) 客户集中风险

公司客户集中度较高。该现象是由公司所处行业特征及公司自身战略所决定，一方面，公司的主要客户为饮料消费类行业的知名企业，公司秉承“与合作伙伴共同成长”的业务发展理念，通过为客户提供高品质的金属包装产品，不断提升在客户供应链中的重要性；另一方面，下游品牌客户为维护其品牌竞争力，往往会选择少数几家食品包装材料公司作为其主要供应商以建立相对稳定的供应链，随着下游客户规模的扩张，其在公司的收入占比也将相应提高。

公司已采取多种措施降低客户集中度较高带来的负面影响，如提升产品及服务质量，增加客户黏性；扩大客户群体，积极向乳品、啤酒、功能饮料等细分行业其他优质品牌延伸。报告期内随着行业发展、公司业务规模的扩大和客户覆盖范围的增广，客户集中度呈下降趋势。但若未来公司主要客户经营情况不利，降低对公司产品的采购，仍将会对公司经营产生不利影响。

(四) 主要原材料价格波动风险

公司用于生产食品饮料包装产品的主要原材料为马口铁、铝材和易拉盖等。报告期内，主营业务成本中直接材料的占比分别为77.96%、79.34%、79.14%和74.62%，占比较高，其中主要原材料马口铁及铝材等大宗商品价格受国际金融形势、铁矿石价格、氧化铝价格、进出口政策等多方面因素影响，加之近年来国际经济环境变动，马口铁及铝材价格呈现一定幅度的波动，原材料价格波动将对公司盈利能力产生一定的影响。由于公司产品销售价格系根据上海宝钢马口铁挂牌价格调整，上海宝钢马口铁价格更新较慢，而公司原材料周转率较快，因此，若上述原材料价格因宏观经济变动、上游行业供应不足等因素影响而大幅上涨，公司如果无法通过与客户的常规成本转移机制有效化解成本压力，原材料成本的大幅波动可能给公司生产成本控制与管理带来不利影响，进而导致经营业绩波动的风险。。

(五) 毛利率波动的风险

报告期内，公司主营业务毛利率水平基本保持稳定，与同行业可比公司比较，公司的毛利率与行业水平相匹配。影响公司产品毛利率波动的主要因素有产品销售价格、原材料价格等因素。其中，马口铁、铝材、易拉盖等原材料价格受到供求关系及相关行业周期性的影响，呈现周期性的波动。尽管公司通过多年的稳健发展，已经成为中国领先的金属包装制造企业，公司亦与主要客户约定了马口铁、铝材等主要材料价格波动时产品价格调整的机制，但公司产品价格调整仍存在调整幅度小于原材料价格波动幅度、调整时间滞后等不利情形，导致公司毛利率存在下降的风险。此外，公司主要客户均为饮料行业内的知名企业，若下游客户利用其经营规模和竞争地位，或本公司同行业企业采取低价竞争策略导致行业平均市场价格下降，公司的毛利率面临下降的风险，对本公司的盈利能力造成不利影响。

(六) 业绩波动受季节影响的风险

公司主要产品为金属易拉罐，主要用于食品和饮料包装，下游食品、饮料行业具有明显的“节日消费”特点，三片罐的需求存在较强的季节性波动特点。公司的三片罐在每年的中秋节前一个月及当月、元宵节前三个月取得较高的销售额。

因此，公司产品销售的季节性特征可能导致发行人的经营业绩出现季节性波动，如果公司对市场需求的预计与实际情况存在较大偏差，或公司未能充分协调好采购、生产、发货等各个环节，则可能会对公司经营业绩产生不利影响。

(七) 业务规模扩张带来的管理风险

随着公司经营规模的不断扩大和地理分布的分散，公司经营决策和风险控制的难度进一步增加。公司目前已建立了较为规范的管理体系和完善的治理结构，公司主要管理人员也具备较为丰富的管理经验。但随着公司募投资金的到位、投资项目的实施和公司销售规模的扩大，对公司人才储备、管理模式、市场拓展等方面提出了更高的要求，如果公司管理团队的人员配置和管理水平不能适应规模迅速扩张的需要，经营管理未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善，公司将面临管理风险，市场竞争力会削弱。

上述风险为公司主要风险因素，将直接或者间接影响公司的经营业绩，请投资者特别关注公司首次公开发行股票招股说明书“重大事项提示”、“第四节 风险因素”等有关章节，并特别关注上述风险的描述。敬请广大投资者注意投资风险，理性投资。

特别公告。

嘉美食品包装（滁州）股份有限公司

董事会

2019年12月02日

嘉美包装：金属包装行业综合解决方案领先者

嘉美包装是一家专业从事食品饮料金属包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务的企业，主要产品包括三片罐、二片罐、无菌纸包装和PET瓶，主要用于含乳饮料和植物蛋白饮料、即饮茶和其他饮料以及瓶装水的包装，同时提供各类饮料的灌装服务。

公司秉持“打造全产业链的中国饮料服务平台”的理念，经过多年发展，公司拥有包括养元饮品、王老吉、银鹭集团、达利集团、喜多多等国内知名食品饮料企业客户，亦带动公司业绩出现了持续快速的增长。随着本次登陆资本市场，将进一步拓宽公司市场知名度，提升公司总体竞争力，为未来的发展奠定良好的基础。

重视技术创新 竞争优势明显

据了解，金属包装企业需要凭借先进设备，通过不断的技术创新，改进模具与生产工艺，开发并应用节能减材等生产工艺技术，才能在产品成本控制、质量控制、环保节能等方面形成竞争优势。

公司作为我国食品饮料金属包装和灌装行业的领先企业，自设立以来，公司一直重视产品设计研发能力的提升，始终坚持自主研发、自主创新。目前，公司设有战略研发中心，拥有一批稳定的研发团队，且不断吸收新的优秀人才。同时，公司也十分注重与高等院校的合作，充分利用外部资源构建合作创新机制。目前，公司与浙江工商大学开展了产学研合作，共同开展技术创新、产品开发等方面的研究，取得了良好的效果。

此外，公司历来重视研发投入，近年来研发资金投入持续上升。2016年、 2017年、2018年及2019年1-6月，公司研发费用分别为161.26万元、272.37万元、405.03万元、239.09万元。凭借着强大的研发实力和持续的资金投入，公司科研成果丰硕。2016年，公司获得“2016市级企业技术中心”、“2016年市级创新型企业证书”；2016年12月，公司生产的“轻量铝合金旋盖瓶（Bottle Can）”产品被滁州市科学技术局认定为“高新技术产品”。

经过多年的积累，目前，公司已成为国内少数几家同时拥有三片饮料罐、二片饮料罐、无菌纸包装及PET瓶生产能力和提供灌装解决方案的企业之一，可以为食品、饮料行业客户提供一体化包装容器设计、印刷、生产、配送、灌装及全方位客户服务的综合包装容器解决方案。2017年11月，公司“嘉美”品牌被中国包装联合会认定为“中国包装优秀品牌”，公司在中国包装联合会2016年度“中国包装百强企业”评选活动中位列第七名（金属包装企业中排名第三）。

质量严把控 赢大客户信赖

强大的研发优势为公司的产品创新夯实了的基础，严格的质量控制优势，赢得了众多客户的信赖。公司产品的质量控制点主要在于罐身的焊接质量和翻边缩颈的误差控制。公司在引进国内外先进设备的基础上，依托多年的金属包装行业经验积累形成的生产工艺流程，形成了扎实的质量控制能力，公司金属易拉罐产品的焊接质量和翻边缩颈误差得到了最优的控制，产品质量得到客户的广泛认可。另外，公司始终严格执行食品供应链安全管理原则，在ISO9001质量管理体系基础上建立了规范的质量管理体系，形成了供方管理、入厂检测、在线检测、第三方检测、产品出厂检测、客户检测的全流程质量监控体系。

值得注意的是，公司拥有完整的制罐产业链，能够为客户提供产业链各环节的不同产品，如涂印铁、底盖、易拉盖、封底盖空罐、封易拉盖空罐等，能够根据客户需要选配不同厚度、规格的薄钢板等原材料，可以同时提供马口铁三片罐和铝质二片罐，满足客户个性化需求。

为了有效降低了产品的运输成本，同时满足下游优质客户对不同地区金属易拉罐采购管理的需求，公司战略性地将生产基地分布于邻近客户的地点，有效缩短了响应时间。目前，公司采用“伴生模式”的生产布局，在安徽、河南、四川、福建、河北、湖北、湖南等地设立了生产基地，形成了覆盖全国的网络化供应格局。

凭借完备的制造服务实力优势和持续优秀的质量控制能力，公司与下游客户结成了长期的合作关系，在与客户的深入合作过程中壮大了自身规模。公司与国内多家著名食品及饮料品牌企业如养元饮品、王老吉、银鹭集团、达利集团、喜多多、惠尔康等建立了稳定的合作关系，充足稳定的客户资源是公司持续发展的巨大推动力。

核心客户加持 业绩稳增长

金属包装行业的规模经济效应明显，长期稳定的大规模订单是金属包装企业实现规模经济的必要条件。国内外金属包装行业的龙头企业普遍具有一个共同特征，即拥有稳定的优质核心客户并伴随客户共同成长。

公司也不例外。招股说明书显示，包括养元饮品、王老吉、银鹭集团等在内的核心客户对公司的业绩增长功不可没。2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，公司对前五名客户的销售收入合计占当期营业收入的比例分别为 76.99% 、72.45% 、80.34% 和 79.83% ， 其 中 对 第 一 大 客 户 养 元 饮 品的销售收入占营业收入的比例分别为 57.25%、54.84%、57.01%和 59.10%。值得一提的是，养元饮品的股东雅智顺（截至2019年3月31日，雅智顺持有养元饮品18.35%股份）持有中包开曼12.98%股份并间接持有公司7.06%的权益，从而进一步强化了公司与养元饮品之间的合作关系。

除了养元饮品外，公司已通过独立的销售体系、招投标及商业洽谈等方式覆盖了国内大部分知名饮品如王老吉、银鹭集团、达利集团、喜多多、惠尔康、同福集团、农夫山泉、娃哈哈、伊利、汇源、华润、康师傅、天喔、5100 等以及地域性的潜在成长性品牌 200 余家，现已累计新增客户近 600 家。

丰富的客户资源亦带动了公司业绩持续增长。2016-2018年及2019年1-6月，公司实现营业收入分别为29.42亿元、27.47亿元、29.60亿元和11.63亿元，归母净利润分别为2.48亿元、0.56亿元、1.73亿元和0.66亿元，主营业务毛利率分别为 21.20%、17.32%、17.08%和17.28%。其中，公司主要产品三片罐和二片罐的收入占营业收入的比重超过80%。扣除股份支付对公司2017年业绩的影响，公司的整体盈利能力较强。

募投项目助长业绩腾飞

食品饮料是我国金属包装的主要应用领域。近年来，随着居民收入水平的提高，消费者对高品质食品、饮料消费需求日益增长，对食品、饮料的营养价值与功效越发重视，这一偏好带动了八宝粥、凉茶、含乳饮料以及植物蛋白饮料等市场的繁荣，从而形成了金属易拉罐极其广阔的市场前景。

食品饮料金属包装又可分为二片罐、三片罐和杂罐。根据中国包装联合会金属容器委员会统计，2016年，我国食品饮料金属包装总产量926亿罐，同比增长9.42%；从产品结构来看，二片罐、三片罐和杂罐产量分别为400亿罐、376亿罐和150亿罐，占比分别为43.20%、40.60%和16.20%。根据中国包装联合会金属容器委员会的预测，受益于下游食品饮料行业的稳步增长，啤酒罐化率水平不断提高，罐头食品普及率也在提升，未来几年食品饮料金属包装行业仍将迎来稳步增长。预计到2020年，我国食品饮料金属包装行业总产量将达到1318亿罐，实现9.23%的年复合增长率。

公司已目前成为国内最大金属易拉罐生产商之一。截至2019年6月末，公司拥有马口铁三片罐年产能77.71亿罐，铝质二片罐年产能10.00亿罐，无菌纸包年产能26.60亿包，灌装年产能43.41亿罐，公司生产规模及市场占有率位居食品饮料罐行业前列。

本次公司登陆资本市场，募集资金8.14亿元，其中使用募集资金2.59亿元用于“年产10亿罐二片罐生产线建设项目（嘉美包装）”、2.59亿元用于“年产10亿罐二片罐生产线建设项目（临颍嘉美）”、1.96亿元用于“年产6亿罐三片罐生产线建设项目（简阳嘉美）”、1亿元用于补充公司流动资金项目。本次募投项目有效弥补了公司二片罐产能不足和西南地区三片罐产能不足的瓶颈。

其中，两个二片罐生产线募投项目将新增BC罐产能2亿罐。公司目前BC罐产能规模8000万罐。BC罐是近年来全球高端食品饮料开始广泛应用的包装罐型，其附加值高，产品利润水平相对三片罐及传统二片罐较高。两个二片罐生产线建设投产，将有助于公司优化产品结构，强化公司在高端金属包装领域的竞争优势，提高公司在二片罐产品市场的竞争能力，增强企业盈利能力。

未来，公司将始终坚持以客户需求为导向、以生产基地为依托、以服务能力为保证的发展模式，充分利用国家产业政策、充分的市场容量及公司自身的优势，不断探索适合企业成长的发展路径，同时借助资本市场融资平台，进一步增强公司资本实力、提高公司产能、扩充产品种类、优化生产布局，进一步提升涵盖全产业链的综合包装解决能力，继续保持公司产品在国内同行业中的优势地位。

特约作者：洪敏

免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。

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