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上海机场(600009):q2旅客量有望同比增长超20% 推动收入高增长

5月数据回顾:业务量增速创下2011年来同期新高。

5月公司起降架次、旅客吞吐量分别同比增长15.6%、22%，增速均好于4月。其中国内，起降架次同比增长20.9%，带动旅客量同比增长23.6%。国际，起降架次同比增长13.3%，较四月增速小幅下滑0.2ppt，旅客量同比大幅增长25.5%，连续4个月增速逾20%，5月单位起降旅客同比增长10.7%。

2015Q2展望:旅客量有望同比增长超过20%，推动营业收入高增长。

正如我们此前分析，14年底公司极限产能利用率仅65%，产能富裕，我们预计4月初高峰小时起降架次已再次上调。展望6月，我们预计起降架次、旅客量有望持续高增长10%/15%以上；2015Q2旅客量有望同比增长超过20%，进而推动营业收入的高增长。

2015-2016年展望:三期工程短期影响不大，ROE有望继续提升。

我们预计，2015年11月高峰小时起降或继续上调；2016年初，上海迪士尼开园有望带动旅客量更快增长。此外，公司公告将于2015年11月开始建设三期工程项目，有望2020年投产，总投资约201亿元，资金由公司自筹解决。我们认为短期对公司成本不会产生影响，公司的ROE有望持续提升，主要源于:1）我们预计2015-19年公司年均净利润超过30亿元；2）截至2015Q1，公司账面净现金67亿元，资产负债率17.5%；3）借鉴历史经验，考虑到投资额分期投入，预计2018-19年投入资金占比约60%。

估值:“买入”评级，目标价35元。

我们2015-2017年EPS预测为1.28/1.67/1.96元，基于2016年3xPB得到35元目标价。

通鼎互联(002491):移动互联网生态又添两员虎将

主要事件。

事件1:对外投资公告。通鼎互联（002491.CH/人民币29.18，买入）拟以自有资金6，000万元投资南京云创存储科技有限公司（以下简称“云创存储”），投资完成后，公司将占其总股本的20%；以自有资金3，500万元投资北京天智通达信息技术有限公司（以下简称“天智通达”），投资完成后，公司将占其总股本的7%。加速公司移动互联网产业生态圈的布局。

1.云创存储是一家专业从事云计算、云存储领域技术研发、产品销售及服务的高科技企业。围绕大数据业务产品线，云创存储针对不同市场细化需求，推出了云存储、云处理、云视频、万物云、云传输、云环保、虚拟化等七大主要产品系列。公司对云创存储的投资符合公司围绕大数据进行移动互联网产业布局的转型升级战略规划。

2.天智通达拥有国内领先的移动数字媒体平台，同时拥有丰富的渠道资源，其开发的开心果在线教育APP将实现在中国电信定制手机中的预装。在线教育是大数据变现的重要方式之一，围绕大数据的应用与变现是公司未来对外投资的主要方向。

事件2:定增方案等事项获得股东会高票同意。公司2015年第二次临时股东大会决议公告显示，《关于公司非公开发行股票方案的议案》等11项议案以99.9%以上的高票同意率进行了表决，通过完成后将进入证监会审批流程。

事件3:无偿获得控股股东3亿元的现金财务资助。公司控股股东通鼎集团有限公司（以下简称“通鼎集团”）拟无偿为公司提供现金财务资助，总额不超过3亿元，财务资助的有效期至2016年12月31日，公司可以根据实际经营情况在财务资助的有效期及额度内连续、滚动使用。

亿帆鑫富(002019):切入医院蓝海 布局大容量注射剂

核心观点:

公司公告医疗健康产业公司完成工商登记，并收购志鹰药业70%股权公司与控股股东程先锋先生拟共同参与设立安徽省医健医疗投资管理公司日前完成工商登记，标志着公司未来向医疗服务业迈出重要一步；同时公司收购沈阳志鹰药业70%的股权，布局大容量注射剂。

投资安徽医健，是公司战略切入医疗服务业的重要一步。

①今年6月份国务院下达《关于促进社会办医加快发展的若干政策措施》，努力实现民营医院与城市公立医院在准入、融资、税收、运营和监管等方面的享受公平待遇；2013年，安徽省出台《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见》，提出到2015年，非公立医疗机构的床位达到全省20%以上。②安徽医健采取控股股东占比85%，上市公司股权15%的方式，有利于上市公司控制早期风险。

收购沈阳志鹰药业70%股权，完成大容量注射剂和药品国际化布局。

公司以9800万收购沈阳志鹰药业70%股权，对应PE10.9倍，PB2.7倍，价格合理。公司长春西汀等产品是粉针，本次收购有助于填补公司自主产品在大容量注射剂（100ml及以上）市场的空白，同时公司将充分利用志鹰药业在非洲医药市场的开拓经验与优势资源，增强公司医药产品国际化的战略布局。

新品妇阴康洗剂和奥赛托星长期利润有望过亿。

①妇阴康洗剂面向妇科洗剂蓝海，作为少数无需稀释，无色无味的新型洗剂，有望进国家医保，长期利润预计过亿。②奥赛托星（缩宫素鼻喷雾剂）原研诺华，公司目前国内独家仿制，在促乳汁排放外新报抗抑郁适应症，今年作为第一个完整销售年度贡献净利润1千万元。

盈利预测与投资评级公司轻资产模式运营，获取新品能力强。公司股价45.6元，我们预计15-17年EPS为1.00/1.24/1.55元，对应PE46/37/29倍，给予“买入”评级。

风险提示新产品上市低于预期的风险；主导产品招标降价的风险。

千方科技(002373):战略牵手北车建工 切入轨道交通产业链

报告要点

事件描述

公司公告与北车建设工程有限责任公司（以下简称“北车建工”）签署《战略合作框架协议》。

事件评论

公司与北车建工战略合作切入轨道交通领域，综合智能交通业务范围进一步拓展。1）北车建工是原中国北车股份公司旗下的全资子公司，拥有轨道交通规划设计、建设、集成等综合核心竞争力，已有的典型项目有“沈阳市浑南新区现代有轨电车一期工程”，中标“重庆市轨道交通四号线一期工程”，和呼和浩特市签署《呼和浩特市轨道交通2号线一期建设合作框架协议》，该公司有着强大的轨道交通建设实力和较好的项目积累；2）该公司其背靠中国北车（现合并为中国中车(601766)），在轨道交通产业链上极具优势，未来有望与其产业背景对接在轨道交通领域谋求更全面深入的业务合作；3）北大千方在城市轨道交通综合管理与服务系统、交通行业数据中心平台及应急指挥平台等领域产品布局领先，和北车建工的合作能很好的把其轨道交通领域产品合作应用推广，更为重要的是加速公司的轨道交通领域的业务积累，为后续在该领域的数据积累打下基础，是公司全交通领域数据链布局中重要一环。

大交通领域布局有望持续推进，大数据运营占比逐步提升。1）公司过往主要围绕交通信息化提供系统设计和方案销售，项目制的商业模式在过往交通信息化大力投入阶段保证了公司业绩的高速增长，同时更为重要的是随着公司项目的积累，当前公司积累了海量的交通数据，是公司未来的价值基石，顺应当前“互联网+”的时代脉搏，结合大数据发展趋势，公司逐步向数据运营业务模式过渡；2）电子公交站牌及出租车管理平台是公司数据运营的良好的变现模式，公司定增顺利完成后可加大在该方向的投入，将迅速带来收入和利润的增长；3）道路交通数据是公司的传统优势领域、此次和北车建工战略合作加速轨道交通领域发展、通过收购远航通、战略合作中航信布局民航交通领域，依据公司的发展战略，后续极大概率在铁路交通、水运等领域布局，有望实现全领域综合智能大交通全覆盖。

盈利预测:公司商业模式转型逐步推进，稀缺的综合交通数据卡位价值逐步显现，预计15~16年EPS分别为0.69和0.90元，维持推荐评级。

高能环境(603588):成立环保并购基金 坚持外延拓展道路

事件描述

公司拟与上海磐霖资产管理有限公司发起设立“磐霖高能环保产业投资基金合伙企业（有限合伙）”，基金总规模人民币10 亿元，首期为3 亿元，公司出资总额为3 亿元，占基金份额的30%，其中首期出资9000 万元。基金专注于环保产业投资，主要投资领域为危废处理、垃圾发电、高浓度工业污水处理和基于物联网技术的固废管理系统等。

事件评论

顺应产业并购大趋势，成立并购基金提升资本杠杆及实现项目孵化，彰显公司外延拓展决心、动力。并购整合是环保产业发展大逻辑之一，公司继月初公告成立高能晟益并购基金之后再次成立并购基金，并在规模上迅速扩大到10 亿元，彰显了外延式发展的决心。公司通过资本运作方式梳理行业资源，借助资本杠杆，寻找优质项目实现资产整合，壮大公司实力。

合作方磐霖资本具有丰富的资产管理经验，有效整合公司与磐霖资本产业优势和金融资本优势。磐霖资本作为专业的投资管理平台，主要从事未上市企业的股权投资和投资后的资产管理，专注投资处于高成长阶段的节能环保、医疗健康等新兴行业内的创新型企业，有利于为公司寻找到优质项目，带来高增值可持续的投资机会。公司主营固废污染防治，此次基金的投资领域覆盖公司传统主营业务的同时，也进一步延伸到物联网领域，体现了智能化、信息化的产业发展趋势。

重申看好公司的逻辑:长期逻辑“团队+机制+品牌及行业积淀”，短期逻辑是资本运作及上市融资后订单推进带来的业绩释放。公司是“雨虹系”第二家上市公司，李卫国先生领导的高管团队具有丰富的上市公司管理经验和强劲的技术实力，成为公司未来业绩增长的核心保障。公司专注打造固废防治的平台型公司，业务资质全面，2014 年新签订单28.5 亿元，同比增加83%，是当期营业收入的4 倍，上市获得资本助力后预计后续订单将持续增长，加速转化为公司业绩。

盈利预测: 预计公司2015~2016 年EPS 分别为1.13、1.69 元，两年业绩复合增速超过50%，维持“推荐”评级。

华斯股份(002494):成立资产管理中心 投资手机电商平台

报告要点

事件描述

华斯股份（002494）发布公告称，公司拟与北京百卓勤投资管理有限公司成立沧州市华卓投资管理中心（有限合伙），用于投资北京优舍科技股份有限公司。

公司与韩伯翰、北京优舍科技有限公司（以下简称“优舍科技”）、王亚东、汪东风、杨晋签署《股权转让协议》，公司投资购买优舍科技股东翰伯翰持有优舍科技30%的股权，总金额为与1.35亿美元等值的人民币8253.495万元。

事件评论

积极探索新领域，触网投资电商3.0公司投资的北京优舍科技有限公司是手机应用端软件“微卖”的唯一运营主体，其注册资本为333.33万元，成立于2014年6月3日。“微卖”于2014年8月份开发完成并正式上线运营，是基于全网移动社交媒体的电商平台（电商3.0）。预期“微卖”的C2C、B2C2C 业务与公司现有的中国肃宁国际皮毛交易中心和华斯国际裘皮城业务相契合，能为公司现有产业链的每一个环节提供多项互联网解决方案。

移动社交与电商新潮流 “微卖”是以社交网络为传播媒介的商品交易平台，通过社交媒体和大数据挖掘的匹配，促进买家和卖家的有效对接；该平台上允许用户可以通过自己的社交网络进行商品的分享、传播和交易。

此模式颠覆了传统网商既要找货源又要顾推广的做法，把企业主从繁琐网络推广中解放出来，也省去个人网民找货源之苦。“微卖”是互联网分工进一步细化的体现，标识着个体网商的崛起，未来具有极大的盈利潜力。2015年第一季度，“微卖”日均交易额120万元、日均活跃人数25万。未来该平台计划以交易分成为基础，覆盖多个重点垂直行业。

参与互联网投资，打开业务新局面此次投资有助于公司现有业务切入互联网，同时有可能为公司提供额外的互联网投资盈利。随着人们对电商3.0的认知不断加深，“微卖”作为移动网络社交交易平台的领先者，有可能获得较高的市场渗透率，其盈利能力可期。

投资优舍科技和其运营的“微卖”是公司积极触网，融入互联网潮流的新举措。“微卖”作为新生事物的移动社交交易平台，发展潜力巨大。我们预计，2015-2016年EPS 为0.70元、0.76元，对应目前估值19倍和18倍，提升至“推荐”评级。

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