【推荐】券商评级A股3000点多空拉锯11股望大涨华奥通通信技术有限公司

新天科技（个股资料操作策略盘中直播我要咨询）

新天科技:发力NB-IOT 物联网加速落地

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：曲伟,陈超 日期：2016-07-07

公司7月4日发布公告称:公司参与的物联网产业并购基金通过受让股权和增资的方式收购深圳市华奥通通信技术有限公司(以下简称“华奥通”)51%的股权。华奥通原股东承诺:2016年华奥通净利润(扣除非经常性损益)应不低于人民币1000万元;2017年华奥通净利润(扣除非经常性损益)应不低于人民币1600万元;2018年华奥通净利润(扣除非经常性损益)应不低于人民币2000万元。

华奥公司是中国最早从事工业无线数据通信模块研发和生产的国家级高新技术企业、双软企业。华奥通主要基于各种最先进的短距无线通信技术和芯片开发无线模块和应用系统,在NB-IOT(窄带蜂窝物联网)和LoRaWAN等低功耗广域网的技术应用的开发上领先于市场,NB-IOT技术具有大容量、广覆盖、低功耗、低成本、高a稳定性等优势。未来,随着NB-IOT技术进入规模商用阶段,有望对物联网产业的发展产生较大影响。另外,华奥通基于HAC专利唤醒方法的HAC-MD双向无线抄表系统在水气抄表中已经经过长期批量的应用,并在国家电网四表集抄项目中获得了试点应用。

物联网打造能源新生态:NB-ToT网络是低功耗广域网的一种,其特点是:低功耗、大连接、广覆盖、低成本、低功耗。通过NFLT这种方式,使用电池充电可以实现5-10年寿命。大连接:以往的网络智能连接几千个终端,使用NB-IoT一个基站可以连接5万个终端。广覆盖:3G、4G网络实现广覆盖,但对地下管道覆盖不到,在一些抄表领域都是网络覆盖不到的,但NB-IoT可以做到。低成本:2G—4G模块成本高,未来NB-IoT模块商用之后可以做到5美元,规模化商用之后只需1-2美元。

全面布局,打造智慧能源领军者。在国家一系列产业政策的支持下,智慧能源信息化管理行业面临着巨大的发展机遇。公司通过非公开发行股票,拟募集资金不超过人民币7.8亿元,用于建设“智慧水务云服务平台项目”、“智慧业节水云服务平台项目”、“互联网+机械表升级改造产业化项目”、“移动互联抄表系统研发项目”,以进一步巩固和增强公司竞争优势,提升公司的核心竞争力,使公司从智能仪表设备及系统供应商升级为“互联网+”智慧能源管理综合服务提供商。此次与华奥通的联姻是公司在该领域的进一步布局,协同效应明显,后市可期。我们有理由相信,并购基金的后续布局将会为为公司成长打开外延想象空间。

维持盈利预测,维持买入评级。若以增发后总股本5.17亿股计算,我们预计公司2016/2017/2018年EPS分别为0.24/0.36/0.48元/股,对应动态PE51X、34X、26X,同行业2016-2018平均估值水平50X、38X、35X,且公司抢先布局智慧能源和智慧水务,并不断取得突破,后续成长潜力巨大,估值理应高于行业平均水平,再考虑到物联网行业17年处于爆发元年,给予17年50X,对应股价18元。

爱建集团（个股资料操作策略盘中直播我要咨询）

爱建集团:携手均瑶 续写辉煌

类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：魏涛,郭晓露,罗惠洲 日期：2016-07-07

爱建股份前身为上海市工商界爱国建设公司,是1979年创建的大陆首家民营企业。此番回归民营背景的爱建集团将在管理体制和激励机制方面更高效。灵活的机制和拟增资信托、租赁,将实现内生性增长。与股东方的协同和金控平台的外延增长也可以预期。维持买入评级,目标价上调至18.43元。

支撑评级的要点

民营资本受让股份,爱建集团回归民营本色,对管理体制、激励机制创新、提质增效将大有裨益。2015年9月,均瑶集团被上海国际集团选为爱建集团股份受让方。爱建集团本身战略布局完备、业务质地优良,回归民营背景后有望推出更加灵活的激励政策,调动员工的工作积极性,为公司平稳健康发展保驾护航,有望实现业绩内生性增长。

均瑶集团将成第一大股东,认可爱建集团价值和发展潜力。此次定增完成后,均瑶集团将成为第一大股东,持股20.63%,平均持股成本11.71元/股。2015年12月,原第一大股东爱国特种基金会表示,将支持均瑶集团取得实际控制人地位。2016年6月27日,王均金等三名均瑶集团成员进入董事会。股东方有实力和动力加快发展公司各项业务,对公司中长期估值构成利好。

协同及外延性增长可期。爱建集团的多元金融平台,与均瑶集团航空、零售、食品等各业务板块将形成协同效应。均瑶集团在银行、融资租赁和金融科技方面均有涉足,爱建集团后续外延性增长可以预期。

定增扩充资本金,信托、租赁扩容在即。爱建集团此次拟募集资金22亿元,其中12亿增资爱建信托、5亿增资爱建租赁,5亿偿还银行借款。业务扩容和市场化机制将带来约15-20%的内生性增长。

评级面临的主要风险

信托业务景气大幅下行;其他金融业务协同作用低于预期;非公开发行方案进展不达预期。

估值

市净率估值法。参考陕国投A和安信信托的平均市净率,按照3.5倍PB计算爱建集团的估值约为281.86亿元。考虑到爱建集团由此前的“类国企”体制,回归民营背景后将推进更加市场化的管理体制和激励机制,这将显著提升各项业务的发展速度,我们给予其10%的估值溢价,也即爱建集团估值约为310.04亿元。定增完成后总股本将增加至16.82亿股,对应每股价值为18.43元。给予买入评级。

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